每经记者 李星    每经编辑 裴健如

连续三日跌停的*ST众泰（000980.SZ）因一则公告止跌回升。

5月17日，*ST众泰发布公告称，公司收到永康法院下发的《民事裁定书》，申请人浙江铁牛汽车车身有限公司（以下简称铁牛车身）以不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力，但具有重整可能为由，向永康法院申请重整。

该公告发布后，5月18日，*ST众泰股价回弹，开盘直接涨停，报收5.23元/股。5月19日，*ST众泰开盘报5.49元，截至9时30分，该股涨4.97%报5.49元，封上涨停板。

在此之前，5月12日，*ST众泰曾发布《关于收到意向投资人上海智阳暂缓投资函的公告》（以下简称《公告》）称，公司收到预重整管理人转交的上海智阳投资有限公司（以下简称上海智阳）向其发出的函，上海智阳决定暂缓推进对公司的投资事宜。《公告》发布后，*ST众泰股价连续三日跌停。

图片来源：新浪财经

“暂缓投资的举动对公司股价造成一定波动是在意料之中，对公司的预重整也可能造成一定影响。不过，这并不会影响公司重整报批工作的推进。”5月17日，*ST众泰相关工作人员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤认为：“*ST众泰放出公司要重整的消息，且有投资人加入，所以股价持续上涨。但如果投资人暂停或停止重组，其股价就会连续下跌。不过，连续涨停的股价走势将增加投资人的进入成本，这无形中给*ST众泰预重整带来了很大不确定性。”

*ST众泰在5月12日的公告中也表示，公司股价异常波动，可能会造成各方对重整的预期分化，增加后续重整的难度，甚至可能会导致重整无法继续。

股价4个月内上涨近4倍 投资人“打退堂鼓”

今年1月11日晚间，*ST众泰发布《关于公开招募投资人的进展公告》披露，有两家意向投资人已缴纳相应的保密保证金和意向保证金，并着手在缴纳保证金后开展具体的尽职调查工作。

此后，*ST众泰股价从最低点的1.14元/股（1月11日收盘价）一路上涨至5月12日的5.81元/股，涨幅约为409.65%。据统计，近4个月来，*ST众泰收获了44个涨停板，最高纪录是连续12个交易日涨停。

“*ST众泰股价连续上涨，虽与其发布的有投资人加入众泰预重整有一定关系，但更多的是二级资本市场‘击鼓传花’的一种运作方式。”曹鹤认为，随着“代工模式”的产生，众泰手中握有的生产资质对无生产资质的企业吸引力已越来越小。如果意向投资者的投入成本增加，有可能不会选择参与*ST众泰的重整。

图片来源：每经记者 刘玲 摄（资料图）

对于股价的连续涨停，*ST众泰在1月12日~3月23日期间共发布了10次股票交易异常和5次股票风险提示。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树也认为，股价上涨超出外界对*ST众泰预期的话，会让一些投资人望而却步。

事实上，原本参与预重整的投资人已经开始打“退堂鼓”。上海智阳方面表示，基于公司对众泰汽车尽职调查结果的评估，以及近期众泰汽车股价异动、严重偏离其基本面，出于投资谨慎性考虑，决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜。

“上海智阳此次仅是暂缓投资，并不是完全退出投资。”上述*ST众泰相关工作人员说。

据悉，上海智阳于2020年10月初与*ST众泰预重整管理人进行接洽，并于2020年12月25日与预重整管理人签订了《意向协议书》，主要条款是向预重整管理人支付意向保证金，以及对众泰汽车开展尽调等。

除上海智阳外，*ST众泰预重组的另一意向投资人为湖南致博股权投资基金管理有限公司（以下简称致博基金）。“目前，（我们）仅收到上海智阳暂缓推进对公司投资事宜的通知，致博基金参与预重组工作仍在推进中。”一位*ST众泰内部员工告诉记者。

*ST众泰董秘办工作人员也表示，意向投资人的暂缓投资，并不会影响公司重整报批的推进。“目前，公司内部组织架构很齐全，且各职能部门均有人员在岗。”上述*ST众泰内部员工表示，这都是在为公司重整做准备，一旦重整成功，公司就能快速重启。

生产全部停滞 仅部分核心人员在岗

从当前*ST众泰发展现状来看，公司短期内并没有可以盈利的项目和业务在推进。“目前，公司各大生产基地已经全部停产关闭，基本无销售收入。现在只有各部门的核心人员在岗，且人数不多。”上述*ST众泰内部员工表示。

*ST众泰公告称，自去年以来，由于公司缺乏流动资金，整车生产几乎处于停滞状态，公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常。

对于今年上半年经营业绩，*ST众泰方面预测，年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动，预计亏损金额在5~7亿元之间。

眼下，*ST众泰的重整仍在审批中。*ST众泰董秘对外表示，重整期间，公司采取降低员工工资，减少管理费用，处置不良资产等措施节约成本。对于降薪一说，上述*ST众泰内部员工仅表示，“目前还没有接到公司要降薪的通知”。

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

不过，*ST众泰对旗下子公司的重整已然开始。5月17日和5月18日，*ST众泰连续发布旗下子公司被法院受理重整的公告，包括全资一级子公司铁牛车身、全资三级子公司湖南江南汽车制造有限公司等。

*ST众泰在4月17日的公告中表示，如果公司作为重整投资人并促成铁牛车身重整成功，相关经营性资产可得以保留并实现资产价值最大化，会对公司的持续经营和发展起到一定作用。如果除公司以外的其他方作为重整投资人，且铁牛车身重整成功，或铁牛车身重整不成功转为破产清算程序，则公司将丧失对铁牛车身的控制权，铁牛车身亦将不再纳入公司合并报表范围。

永康法院则认为：债务人铁牛车身已不能清偿到期债务，虽账面资产数额高于负债数额，但现金流严重不足，且资产变现能力较弱，应认定明显缺乏清偿能力。但是，铁牛车身作为整车制造公司的配套企业，具有较为优质的车辆配件生产资源，有重整价值及重整可能。裁定受理申请人浙江铁牛汽车车身有限公司的重整申请，同时指定浙江京衡律师事务所担任浙江铁牛汽车车身有限公司管理人。

值得注意的是，截止目前，*ST众泰业绩并无明显改善。2018年~2020年，*ST众泰的净资产分别约为175.69亿元、63.79亿元、-44.23亿元。年报数据显示，2020年，*ST众泰亏损约108亿元；今年一季度，*ST众泰亏损约2.55亿元，净资产约为-46.78亿元，资不抵债。

“连续亏损，让公司面临着退市风险。如果明年公司出具的2021年公司财报依然显示期末净资产为负，公司将被退市。如果公司股价连续20个交易日跌破1元/股，公司也会被退市。”上述*ST众泰相关工作人员表示。

汽车行业分析师任万付认为：“*ST众泰业绩下滑严重原因主要有三点：其一是企业经营不善，盲目投资扩产，遇上车市下滑的大环境；其二是缺乏核心技术，研发投入不足，导致产品缺乏竞争力，产品质量问题频发；其三则是补贴退坡政策下，众泰在新能源上发展投入不足被挤下赛道。”